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2018年11月份财政数据分析:个税减免效果显现 基建支出进度加快

2018-12-15 14:56
来源: 申万宏源
编辑:东方财富网

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   财政收入增速放缓,新税率令个税收入大幅下滑。11月公共财政收入同比下跌5.4%,较10月回落2.3个百分点。其中11月税收收入同比下跌8.3%,较10月回落3.2个百分点;非税收入增长4.5%,较10月回落6.3个百分点。从主要税种来看,11月国内增值税收入下跌1.2%,跌幅较10月收窄1.6个百分点,但增速仍然较低,反映出11月企业的生产经营活动仍然较弱。11月企业所得税同比下跌9.4%,较10月略提高0.6个百分点,但仍处年内低位。11月个人所得税下跌17.3%,较10月回落24.3个百分点,一方面受经济回落、居民收入放缓拖累;但如此大的回落幅度,可能更多来自个税新税率带来的减税效果。受汽车销售低迷等拖累,11月国内消费税同比下跌71.3%,较10月回落9.7个百分点。

  财政支出增速放缓,但基建类支出支持力度进一步加大。11月公共财政支出同比下跌0.8%,较10月回落9个百分点。主要分项中,教育(-13.4%)、医疗(-17.2%)等民生类支出增速显著回落,基建类支出中的农林水事务(28.8%)尽管有所回落但仍增长较快,城乡社区事务(-19.5%)、交通运输(46.1%)等均明显改善。整体来看,尽管财政支出增速放缓,但基建类支出增速反而整体有所加快。反映出财政对于基建的支持力度进一步加大。

  政府性基金收入和支出放缓。11月土地出让收入增长7.6%,较10月回落25.3个百分点;政府性基金收入增速也由10月的31.3%回落至9.7%。11月政府性基金支出增长31.3%,远低于10月的67.6%。随着土地市场逐步降温,政府性基金支出仍将面临进一步回落的压力。

  赤字高于去年同期,财政仍然较为积极。11月实现公共财政盈余5656亿元,高于去年同期的5180亿元。1-11月共实现公共财政赤字1.94万亿元,高于去年同期的1.78万亿元。整体来看,公共财政仍然较为积极。此外,1-11月政府性基金实现赤字1674亿元,较1-10月的580亿元赤字规模进一步扩大;而去年1-11月则为盈余3119亿元,同样说明财政仍然较为积极。

  财政仍需加码,关注减税落地。2019年财政面临着名义GDP进一步放缓带来的收入回落压力,以及土地市场降温带来的政府性基金收入回落的压力。但经济承压背景下,仍需要积极财政扩大力度托底经济。一方面,要上调预算赤字率,我们预计2019年赤字率可设为3.3%甚至更高;另一方面,可加大地方专项债的投放,预计2019年专项债规模有望进一步提高至2万亿以上。通过宽财政,一方面有望支持2019年基建投资增速回升至6%左右;另一方面也有望看到进一步的减税政策出台,尤其是制造业增值税的降低,我们预计16%档增值税率有望下调至13%,从而可能对制成品消费增长形成一定的促进作用。

(文章来源:申万宏源

(责任编辑:DF328)

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